いずみちゃんです。

「大陽線が出たら買い」「ゴールデンクロスは上昇のサイン」——こういう話は株式投資を始めると必ず耳にします。でも実際に機能しているのか、データで確かめた話をあまり見かけません。

ということで、手元の37銘柄・5年分の日足データを使って、主要なテクニカル分析手法を一通り調べてみました。

最初にお断りを。 これは個人が手元のデータでさっと試した程度のものです。サンプル数・銘柄の偏り・スプレッドやコストの未考慮など、きちんとした検証とはいえません。統計的に厳密な結論を出せる内容ではないので、参考程度に読んでもらえると助かります。

それを踏まえてもなお、結果はちょっと驚くものでした。

検証の設定

  • データ: 東証上場37銘柄 × 5年分の日足
  • 予測ターゲット: 翌日終値が +1%以上上昇するか
  • ベースライン: 全体の約30%（どのシグナルもなしに翌日+1%以上上昇する確率）

「30%を上回るシグナルが有効」という基準で見ていきます。

ローソク足パターン（28種）の結果

28種類を実装して、72,033件のパターン検出を行いました。

結果から先に言うと、28種類のうちベースライン（30%）を上回ったものはゼロでした。

パターン上昇精度ベース比
窓開け上昇（最良）29.6%−0.4%
赤三兵29.4%−0.6%
ハンマー27.9%−2.1%
陽の包み足24.6%−5.4%
大陽線24.3%−5.7%
明けの明星23.3%−6.7%

特徴的なのは、名前の通ったパターン——大陽線、陽の包み足、明けの明星——ほど精度が低い点です。有名なパターンほど逆効果に見えます。

下落シグナルについても同様で、「窓開け下落が出たら売り」というシグナルの翌日はむしろ平均より上がりやすい結果でした。

1つの説明として、ローソク足パターンの多くは1970〜90年代に発見・普及しており、現代では全参加者が知っているためパターン出現と同時に先回り売買が入りアノマリーが消えている、という見方があります。このデータだけではそれが理由かどうかはわかりませんが、少なくとも「有名なパターン＝効く」ではなさそうです。

移動平均・MACD・RSI・ボリンジャーバンドの結果

次に古典的な指標を検証しました（計25,390件）。

カテゴリ平均エッジベストシグナル
RSI+1.4%RSI<20 滞留（+5.8%）
ボリンジャーバンド+0.0%BB下タッチ（+4.4%）
移動平均クロス−2.0%デッドクロス 5×25（+3.1%）のみ
MACD−2.8%ほぼ全滅

移動平均のゴールデンクロス（GC）はマイナスエッジでした。5日・25日・75日の組み合わせをすべて試しましたが、GCの翌日上昇精度は24%台——ベースライン30%を下回っています。MACDのゴールデンクロスも同様で、カテゴリ平均は−2.8%。ローソク足と同じ構図です。

有効だったのは主にRSIの両端で、RSI<20（売られすぎ）が5日以上続いている状態で翌日上昇精度35.8%、翌日平均+0.63%。この数字が後で活きてきます。

出来高を加えると何が変わるか

ここが今回一番驚いた部分です。

RSI<20単独の35.7%という精度に、出来高の条件を加えていくと数字が変わり始めます。

シグナル上昇精度エッジ5年間の発生件数
RSI<20 単独35.7%+5.7%771件
RSI<20 × BB下50.0%+20.0%236件
RSI<20 × 出来高1.5倍超49.2%+19.2%183件
RSI<20 × 出来高2.0倍超61.6%+31.6%73件

RSI<20 × 出来高2倍超が61.6%。5年で73件なので稀なシグナルですが、条件の組み合わせでこれだけ数字が変わるのは予想外でした。

出来高帯域 × RSI帯域 マトリクス

もう少し掘り下げて、出来高の倍率とRSI帯域を両軸にしたマトリクスを作りました。

出来高倍率→  0.5以下  0.5-0.8  0.8-1.2  1.2-1.6  1.6-2.0  2.0超
RSI < 20    ▽22.2%  ▽24.8%   △33.1%  ★35.1%  ★45.2%  ★61.6%
RSI 20-30   ▽16.9%   27.1%    30.1%  ★36.6%   △33.3%  ★40.5%
RSI 30-40    27.9%   25.9%    27.7%   28.2%    31.4%   30.9%
RSI 40-50   ▽23.1%  ▽23.5%   26.3%   27.3%    29.8%   △34.6%
RSI 50-60   ▽21.9%  ▽23.9%   26.2%   28.1%    29.8%   31.3%
RSI 60-70   ▽23.3%  ▽24.7%  ▽24.2%   26.6%    30.3%  ★35.6%
RSI 70-80   ▽19.4%  ▽23.0%   25.5%  ▽24.6%   ▽23.1%  ★36.4%
RSI > 80    ▽17.3%  ▽21.5%  ▽23.4%   27.2%   ★36.4%   △34.0%

★=ベース+5%以上  △=ベース+2%以上  ▽=ベース−5%以下

このマトリクスから見えてきたことを3点。

出来高の少ない日はどのシグナルも機能しない。
出来高0.5倍以下の列はほぼ▽で埋まっています。RSI<20でも22.2%（−7.8%）と逆効果。「静かに売られている」状態は底打ちではなく継続下落の可能性が高い、と読めます。

出来高急増日のRSIはV字型の構造を示す。
出来高2倍超の列だけ見ると、RSI<20と60〜80の両端でシグナルが立ち、RSI30〜60の中間帯はほぼランダム。

上昇精度
  62%  ★
       |                              ★  ★
  35%  |
  30%  |           ─  ─  ─  ─
       +────+────+────+────+────+────+────+
       <20  20   30   40   50   60   70  >80
       逆張り←    →様子見←       →順張り

RSI<30（逆張り）はパニック的な売り出尽くし → 翌日反発、RSI 30〜60は大商いでも方向感が出ない、RSI 60〜80（順張り）は大商いを伴う上昇はモメンタムが継続しやすい、という構造です。

RSI>80かつ出来高1.6倍以上は「継続買い」になる。
通常「RSI>80は買われすぎ」として逆張りで考えがちですが、出来高を伴っている場合は36〜37%の上昇精度がありました。出来高なしでは17〜21%と大きく下回るため、条件次第で解釈が逆になります。

まとめ

カテゴリ結果
ローソク足28パターン全滅（ベースライン超えゼロ）
ゴールデンクロス・MACDマイナスエッジ
RSI<20・BB下タッチ単独でも一定のエッジあり
RSI<20 × 出来高2倍超61.6%（ベース+31.6%）、ただし稀
出来高0.8倍以下の日どのシグナルも逆効果

冒頭に書いたとおり、これは個人がざっと眺めた程度のデータです。サンプルの偏りや取引コストの未考慮など、結論を出すには不十分な点が多くあります。

それでも「ゴールデンクロスが逆効果」「有名なローソク足ほど精度が低い」「出来高0.8倍以下の日はRSI<20でも逆効果」という結果は、個人的に少し驚くものでした。少なくとも「見た目が派手なシグナルほど効く」という前提は疑ってみる価値があるかもしれません。

本記事は個人の手元データを用いた実験の記録です。特定の投資を推奨するものではありません。